**华泰证券：关税新阶段投资者心态出现三大变化**

随着特朗普政府“对等关税”政策的逐步落地，全球市场迎来了新的关税阶段。这一政策不仅引发了全球大类资产的剧烈波动，也深刻影响了投资者的心态。华泰证券近期的研究报告指出，在这一关税新阶段，投资者的心态出现了三大显著变化。

首先，投资者对于风险的偏好明显回落。关税政策的不确定性使得市场波动加剧，投资者对于潜在损失的担忧上升。清明节期间，全球大类资产价格的大幅波动，尤其是纳斯达克、标普500等指数的显著下跌，海外中资股的调整，以及黄金、石油等大宗商品价格的剧烈波动，都进一步强化了投资者的风险规避意识。因此，在配置策略上，投资者更加倾向于选择稳健的资产，以规避潜在的市场风险。

其次，投资者对于国内政策的预期开始升温。面对外部关税压力，国内政策层面或将加大逆周期调节力度，以稳定经济增长。这种预期使得投资者对于内需、自主可控、基建链等领域的关注度提升。尤其是那些受益于国内政策扶持、具有国产替代逻辑的行业，如半导体设备、IC设计等，更成为了投资者眼中的“避风港”。这种政策预期的变化，不仅影响了投资者的行业配置策略，也进一步塑造了市场风格。

第三，投资者对于全球经济的展望趋于谨慎。关税政策的升级加剧了全球经济的下行压力，尤其是对于那些高度依赖国际贸易的企业和行业来说，关税壁垒的抬升将直接冲击其盈利能力和市场前景。投资者因此更加关注企业的盈利能力和抗风险能力，对于那些能够在关税压力下保持稳健增长的企业给予了更高的估值。同时，投资者也更加重视资产的流动性，以备不时之需。

在具体操作上，投资者开始调整自己的投资组合。一方面，他们增加了对大盘蓝筹股和红利股的持仓比例，以降低整体风险水平。银行、交运等行业因具有较高的股息率和稳定的现金流，成为了投资者的首选。另一方面，他们也开始逢低布局那些受益于国内政策扶持、具有长期增长潜力的行业和公司。如建材、白电、电新、军工电子等领域，虽然短期内可能受到关税政策的影响，但从中长期来看，这些行业有望在国内政策的支持下实现稳健增长。

此外，投资者在关注国内市场的同时，也开始将目光投向海外市场。尤其是在特朗普关税政策的影响下，全球市场的联动性增强，投资者需要更加全面地了解国际市场的动态和趋势。他们开始关注海外市场的投资机会和风险点，以便更好地把握全球市场的脉搏。

值得注意的是，投资者在调整投资策略的过程中，也开始更加注重基本面分析和技术分析的结合。他们不仅关注企业的财务状况、盈利能力、行业地位等基本面因素，还开始运用技术分析手段来辅助决策。通过综合分析企业的基本面和技术面因素，投资者能够更加准确地判断企业的价值和市场前景。

然而，投资者在应对关税新阶段的过程中也面临着诸多挑战。一方面，关税政策的不确定性使得市场波动加剧，投资者需要更加灵活地调整自己的投资策略以应对市场变化。另一方面，全球经济下行压力和地缘政治风险也使得投资环境更加复杂多变，投资者需要更加谨慎地评估潜在的投资机会和风险点。

尽管如此，投资者仍然保持着对未来的乐观预期。他们认为，虽然关税政策给市场带来了一定的冲击和压力，但也为市场提供了新的机遇和挑战。通过积极应对市场变化、调整投资策略、加强基本面分析和技术分析的结合，投资者有望在关税新阶段中抓住更多的投资机会并实现稳健的回报。

华泰证券的研究报告也指出，虽然关税政策给市场带来了不确定性，但从中长期来看，国内经济的稳健增长和政策扶持将为市场提供有力的支撑。因此，投资者在应对关税新阶段的过程中应保持冷静和理性，坚持长期投资策略并注重基本面分析和技术分析的结合。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中把握住真正的机遇并实现稳健的增长。

总体来看，在关税新阶段投资者心态出现的三大变化中，风险偏好的回落、政策预期的升温以及对全球经济展望的谨慎都是投资者在应对市场变化过程中的自然反应。这些变化不仅影响了投资者的投资策略和行业配置选择，也进一步塑造了市场的风格和趋势。对于投资者而言，积极应对这些变化并调整自己的投资策略将是实现稳健回报的关键所在。